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【最佳方案】股指期货：指数基金與差价合约优劣分析
【最佳方案】股指期货：指数基金与差价合约优劣分析
在现代金融市场中，投资者有多种工具可以选择，包括股指期货、指数型基金（EFT）和差价合约（CFD）。富拓提供投资指南，让您从基础认识各种股票指数方案的用途和优劣特点。了解「什么是股票指数？」、「如何投资指数型基金？」及「差价合约的优势有那些？」，有助于投资者制定更有效的投资策略。
什么是股票指数？
股票指数，也可以称为股指、指数或股价指数。它是一种衡量某一特定市场或市场部分的总体表现的指标。股票指数通过综合一组精选股票的价格或市值来反映市场的整体走势。世界上有名的股票指数如下︰
- 美国三大股指：标准普尔500指数，跟踪在美国上市的500多家上市企业股价表现的综合指数。另有道琼工业平均指数和纳斯达克指数。
- 中国内地：上海证券综合指数（上证指数）、深圳证券交易所成份股价指数（深证成指）。
- 中国香港：恒生指数，跟踪港交所最大的50多家上市企业股价指表现的综合指数。
股指期货、指数基金、差价合约三大交易方法
股票指数的交易方法有异于一般买卖个股的方式。虽然市场上普遍的投资者和分析员都会参考各国标的基准指数来判断该经济体的股市是涨或跌，但一般投资者是不能直接投资股指，而是透过衍生产品进行股指交易。最普遍买卖股指的三大方式包括股指期货、指数基金（ETF）、和差价合约（CFD）。
股指期货是什么？
股指期货（股票指数期货）是其中一种受大众欢迎的金融衍生工具，允许投资者通过合约买卖某一特定股票指数在未来某一日期的价值。股指期货定义是指基于股票指数的标准化合约，合约规定在未来某一特定日期，以特定价格买入或卖出该股票指数的价值。股指期货合约的买方同意在到期日按照合约价格买入指数，而卖方则同意在到期日按照合约价格卖出指数。
交易股指期货的形式与交易原油、铁矿石等商品期货一样，唯一差异是股指期货背后并没物资产，而是一种无形资产，是一种指数，也就是说股指期货是以「现金」交割而不会以实物交割。交易股指期货可發生在场內或场外，市场上的股指期货通常集中在交易所。比如恒指期货是香港交易衍生产品市场的主要产品，其规格、交易标准、交易费用等都由香港交易所制订
股指期货合约一般以3、6、9、12月为回圈，也有以全年各月都进行交易，通常以最后交易日的收盘指数为准进行结算。
股指期货的优势
股指期货这种股指交易方式有一定的好处：
- 高杠杆：股指期货允许投资者使用杠杆，这意味着投资者只需支付合约价值的一小部分（保证金）即可控制大量资金。这提供了以较少资本获取较大回报的机会。
- 做多和做空：投资者可以双向交易，股指期货的合约允许投资者在市场上涨时做多，在市场下跌时做空。因此，不论市场方向如何，投资者都有机会获利。
- 对冲工具：股指期货是强大的对冲工具，投资者可以使用它们来对冲现有股票投资组合的市场风险。例如，投资者可以在预期市场下跌时卖出股指期货合约以保护其股票投资。
股指期货的劣势
股指期货作为一种金融工具，具有许多显著的优点。然而，它们也伴随着高风险、保证金要求、市场波动、复杂性和时间敏感性等問題。股指期货收益可以放大的同时也会放大损失，因此交易股指期货也相对面对较高风险。
另一方面，股指期货合约有到期日，投资者需要在到期前平仓或进行合约展期（滚动到新的合约）。如果未能及时操作，可能会面临强制平仓或交割的风险。如果刚巧碰上月结或季结时，投资者需要先自行平仓，再重新买入下月或下季的股指期货，中间的交易盈亏都是成本之一。此外，期货合约即将结算前夕，由于大量交易都会争相平仓，通常期货合约的流动性会愈来愈低，导致期货最终成交价或会与客户想像的有较大落差。
股指期货市场较为复杂，新手或缺乏经验的投资者可能难以应对市场波动，尤其是在经济数据发布、重大新闻事件或市场开盘和收盘时。这些波动可能导致意外的损失，交易者需要具备较高的市场知识和技术分析能力。
什么是指数型基金EFT？
指数基金，称为交易所交易基金或ETF（英文全称Exchange Traded Fund），是一种可以在证券交易所买卖的投资工具。新手想了解如何投资指数基金，可从指数类型、费用比率、历史表现、交易量等方面研究和分析基金。基金一般分为开放型和被动型。
开放式基金可以根据投资者需求随时发行或赎回基金份额的基金类型。开放式基金交易的是代表一篮子股票所有权的指数存托凭证，也就是说实际上是在间接持有一篮子股票，这些股票组合支撑了指数基金ETF的价值。
而被动型基金是一种以复制某一特定指数为目标的ETF。跟踪特定对象如股指（如恒指、标普500ETF等）、特定行业指数（如科技股指数）、或特定资产（如黄金ETF）、甚至是债券等等。它们的投资组合被动地跟踪标的指数的成分和权重，而不是主动选择投资标的。
指数基金EFT的优势
相对股指期货，指数基金EFT是简单且有效的方式来获得市场整体回报，指数型基金有以下主要优点：
- 入场费较低：一手ETF的最低投资金额通常低于直接买卖蓝筹股。
- 分散投资：投资ETF相当于间接投资于一篮子股票，降低了个别股票的风险。
- 适合长期投资：许多投资者选择以定投ETF的方式进行长期投资。
指数基金EFT的劣势
尽管指数基金门槛低，其表现受限于不同方面的制肘。由于ETF是基金管理公司跟踪股指并操作买卖，也就是说，ETF的表现非必然每分每秒紧贴股指的实际走势，中间或涉及买卖价差和买卖时间差异等，导致价格涨跌幅非必然与股指表现一致，这也是一直以来股指ETF被人垢病的其中一大因素。
此外，投资ETF等于间接投资于一篮子股票上，并不能利用杠杆放大利润效果，与投资股票一样只能单方向做多。只可在交易时段内交易，交易时间比股指期货和差价合约都要短。因此很多投资者会选择以定投ETF的方式投资，将指数基金作为长线的投资工具。
什么是差价合约CFD？
综合本文提及多种股指方案中，差价合约交易是最值得留意。差价合约具备指数基金低门槛和低交易成本的优势，同时与股指期货一样可以双向做多和做空。与期货交易比较，差价合约交易并不需要进行期货合约交割。因此如果想要买入CFD后持有一段时间，并不需要在一段时间内必须平仓或重新买入下个月期货。差价合约交易亦不会如期货般受交割限期影响而降低流动性。 因此CFD交易的整体操作比期货合约更有弹性，也更为方便。
值得一提，差价合约CFD交易股指方式是场外交易（Over-the-counter，简称OTC）。为差价合约带来独有的投资优势：
- 灵活交易方式：差价合约没有固定、集中的交易场所，通常由经纪商网络处理，交易成本相对标准化交易所的买卖较低。
- 广泛市场覆盖：美国目前拥有全球最大的场外市场，交易占了全美股票交易量近四分之三。差价合约這種股指方式有助投资者接觸广泛全球市场，掌握更多投资机会。
因此，FXTM富拓主要提供以差价合约交易股指的方式，在超低点差平台上，富拓提拱美国三大股指、香港恒生指数、英国富时100指数、德国DAX指数、法国CAC指数等一系列股指产品，广受投资者欢迎，详细可以参考:
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