每日金融市场分析

 

一 、美团财报给力

 

11月25日盘后，美团发布了最新财报。

财报显示，美团实现营收626.19亿元，同比增长28.24%，略微高于预期。

实现息税折旧摊销前利润35.02亿元，远高于市场8.38亿元的预期，净利润达到11.15亿元。

 

看着数字也能明白，还是互联网大厂那一套，降本增效。

说白了，就是这些大厂早就能赚钱，只是出于寻找第二增长曲线、或者好日子过多了太放纵导致盈利不咋好看。

寒冬一到，纷纷就把真本事拿出来了。

从经营数据上看，美团的交易用户数达到了6.87亿元，同比增长2.9%；活跃商家930万户，同比增长11.3%。

从业务细分上，美团将自家业务分为核心业务（外卖、到店、旅游、民宿、票务）和新业务（买菜、王玉车、充电宝、共享单车、优选）两块。核心业务占比74%，新业务占比26%。

本季度，新业务增长强劲，核心业务也有所恢复。

 

有意思的是，在财报发布后的第一个交易日（11月28日），美团开盘即跌4.61%，随后一度收复失地反涨2.86%，最终收涨0.88%，凸显了市场对美团业绩两极分化的看法。

那么，美团的财报到底有什么奥秘，引得市场有多种解读呢？

 

二 、核心腹地遭降维打击

本次美团财报凸显了一个特点：

凡是靠佣金的（TO C）的业务，增长都很明显；

凡是靠广告的（TO B）的业务，表现都不佳。

这意味着，在本地生活这个美团的核心腹地，美团正在遭受前所未有的挑战。

目前，抖音的本地生活业务发展极为迅速。

在上半年超额完成了220亿GMV目标后，全年目标直接上调至500亿元。

如果一切顺利，则抖音本地生活明年的GMV很有希望破千亿。

这也意味着，抖音本地生活的交易额很可能即将气势，将有大量用户对其产生消费习惯。

而其直接后果，就是抢夺商家的广告预算，打击美团的广告收入。

除了美团，快手也在入场。

10月以来，快手在国内多个重点城市重启本地生活业务，谋求后发制人。

 

美团表示，大敌当前、未雨绸缪，我们决定……开始把数据藏起来。

在2021年之前，美团的财报历来都分为餐饮外卖、到店酒旅和新业务三个版块。

然而在2022年，美团开始把到店业务和外卖合并，尽可能隐藏本地生活的数据。

这可能预示着，美团自己个都觉得未来这部分数据要下降。

而就本人的体验来说，至少在上海，抖音上的商家套餐就是比美团要便宜。

刘强东曾说，低价是前面的1，服务、售后、物流都只是后面的0 。有了1，就是100分，1000分。而如果没有低价保障，其他环节做的再好都于事无补。

而考虑到短视频平台在流量曝光上的巨大优势，未来商家的广告投放很可能会越来越偏向于短视频平台。

从佣金抽成上，抖音的收费也比美团要低，不过随着未来做大，这部分收费大概率会向美团看齐。

 

三 、政策风险仍然存在

在国内经营，政策是永远绕不过去的问题。

好消息是，对于大部分互联网大厂而言，监管底已过，未来只有利好没有利空。

坏消息是，美团不属于大部分互联网大厂。

美团的第一个政策暗雷，是骑手。

美团对骑手的压榨是有目共睹的，而考虑到外卖业务的低毛利，美团也无力大幅提高骑手待遇。

这本来也算是行业现状，并非美团一家如此。

然而，现在京东开了个好头，刘强东公开表示，所有高管降薪，而要给所有一线快递员全部缴五险一金。

 

对面已经出牌了，美团、顺丰等快递公司，你说它们跟不跟？

在“共同富裕”的大背景下，大概率是只能跟，或早或晚而已。

而这显然会给美团的外卖业务造成明显打击。

另一个问题，是防疫。

其他互联网大厂，只是间接受防疫利空，并不遭受直接打击。

而美团，遭遇的是直接打击。

美团的到店业务、外卖业务都收防疫影响极大。如果防疫持续严格，则美团的业务难免受影响。

考虑到冬天本就是疫情高发期，美团四季度的业务恐怕会面临压力。

 

总的来看，美团本季度强势的财务数据只是降本增效的结果，其护城河并没有真正拓宽。而对手的挑战、政策的暗雷又在前方实际存在。

 

四、技术上

美团股价自10月中旬在112.80水平见支持后反弹，但最高在170.30水平触顶回落，该水平是200均线的关键阻力，随后美团更进一步跌破50均线支持至128.50才见反弹，50和200均线继续下行，反映美团下沉压力依然强劲，中长期的下降趋势仍持续。

目前反弹关键阻力在50均线的152.20水平，只有突破该阻力才有望再次挑战前高点170.30和200均线阻力168.40水平。相反如再次遇阻回落，下方将再次测试128.50、112.80水平，如进一步跌破112.80水平，美团股价或将跌向100整数大关。

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