每日金融市场分析

 

一 、英伟达财报不佳

5月26日，英伟达发布了2023财年第一财季财报。

这份财报，让市场大失所望。

公司2023财年第一财季财每股收益(EPS)1.36美元，远高于预期的1.29美元；总营收为82.88亿美元，也高于预期的81.1亿美元。调整后毛利率为67.1%，略低于市场预期。

而净利润仅有16.18亿美元，远低于市场预期。

 

在各项核心指标中，只有营收达到了市场预期，而毛利、净利都不能让市场感到满意。

没办法，英伟达与其他芯片制造商一样尚未从疫情的影响中恢复过来，供应链短缺问题还在持续，而且利率上升影响公司收入。

但更严重的问题，在财报之外。

2020年，英伟达高调表示将尝试收购ARM。今年是2022年年终，英伟达终于承认自己收购失败，终止收购。

ARM全球首屈一指的芯片设计公司，不论是苹果、三星还是华为，在进行芯片设计时，也都必须在ARM的设计基础上再做修改。

收购ARM可以极大地增加英伟达的市场竞争力与技术能力，然而，英伟达搞砸了。

现在已有消息传出，高通正在考虑收购ARM。

一进一退，英伟达的长期竞争力可能将因此收到影响。

 

另外，英伟达自己对自己的业绩也没有太大的信心。

公司官方表示，预计第二财季营收约为81亿美元 (-2%)，低于分析师普遍预期的83亿美元，主要受供应链瓶颈、俄乌冲突以及中国经济增长放缓影响。

不过，我们知道，收益其实很多时候都是跌出来的。越是利空频频的时点，越有可能是短期介入的良机。

那么，英伟达现在的情况到底如何呢？

 

二 、核心业务稳定

英伟达的核心业务，是数据中心业务和游戏业务，这两项收入加起来占到了因为到90%的营收。

一个个说。

最新财报显示，数据中心业务实现营收37.5亿美元，同比增长83%。

数据中心业务的服务对象主要是全球各大厂商的云服务。

我们在和大家聊阿里、聊亚马逊、聊微软的时候，都曾特别强调过，不论厂商的云服务在业内的竞争力如何，光是行业本身的发展速度，都足够云服务成为这些巨无霸最强有力的现金牛。

赚钱够快，投入当然也要加码。在2020 及2021年，全球主要云厂商对云服务的投入都保持着30%以上的增速，而就是英伟达的核心业务的最大支撑。

预计，英伟达数据中心业务将保持高增速，成为英伟达最强大的现金牛。

 

再说游戏。

过去，游戏业务一直是英伟达的第一大业务。这次掉到第二，不是自己变现不好，而是对手表现更好。

财报报告期内，游戏业务同样维持了30%以上的增长速度。英伟达在本季度推出了有史以来最快的消费级GPU，GeForce RTX® 3090 T。

而在应用上，英伟达本季度宣布了 15 款针对 NVIDIA RTX 优化的新游戏，并将GeForce NOW 库拓展至包括100款游戏。

可以说，英伟达在游戏业务上的护城河同样没有缩窄。

收购ARM失败当然打击了英伟达的未来增长，盈利不及预期，也显然不是好消息。但我们也能看出，占到英伟达90%的核心业务其实并没有受到太大的影响。

如果因为一些短期利空出现了股价下跌，那么现阶段的英伟达，反而非常值得考虑入手。

 

三 、投资价值如何？

随着股价连续下挫，英伟达的估值变得更具吸引力，但相对于整个芯片板块而言，其股价依然“昂贵”。

英伟达当前市盈率为34倍，与纳斯达克100指数相同，已较其高峰时期的100倍大幅回落，与5年平均值(48.7倍)相比也有显著下降。然而，该股市盈率倍数仍是行业平均水平(17.3倍)的近两倍。

其他财务比率也与市盈率情况相近，高于行业中值，但低于5年平均水平。如果有短线投资的想法，那么应当谨慎，因为股价有可能延续跌势、进一步向行业中值靠近。

但对于那些长线投资者来说，英伟达的股价相比历史水平已经很有吸引力了。

 

从基本面看，中长期内可能驱动股价的催化剂是一系列新品上市，包括GeForce RTX 3050桌面版GPU和GeForce RTX 3080显卡和3070笔记本电脑GPU。公司在高端游戏领域的实力不断增强将有助于进一步提振利润率和推动盈利增长。

 

四、技术面上

英伟达股价自去年11月达到335后持续下滑，最低跌至2021年5月以来的低点157水平，相当于市值暴跌51%。从均线系统看，50日和200日均线早已失守并呈现“死叉”状态，压制股价反弹。

目前来说，守住157支撑位至关重要，这是向50日均线切入位和前支撑变为阻力的206水平反弹回升的关键所在，成功突破后才有望挺进230.30水平，也是早前下跌缺口的起点，能进一步突破230水平后才有望挑战200日均线所在的242水平。

如果在上行过程中，受阻于206或230.30阻力，那么股价将重新回向前期低点157，而一旦跌破157，预计下一支撑位将看向152。

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