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  上周市场重点： 通胀掉头存疑，换个角度看美联储加息豁然开朗 千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。美国的通胀数据终于回落了，最新公布的7月CPI数据下降至8.5%，6月该数据一度高达9.1%。这是否说明美国通胀掉头了呢？如果仔细探究事实没这么简单。 这次CPI回落的主要因子是油价回落，其他细分项食品、日用品等的价格并未下跌。这说明美国整体结构性通胀仍没得到缓解，只是所幸国际局势变化回落，拉低了通胀数据。至于油价的涨跌，和俄乌冲突，中东局势高度相关，大幅回落的概率极小。 总结美国现在的通胀情形：从纯数据角度看的确回落。从内质角度看整体通胀并未缓解，甚至仍有进一步走高可能。 如果美联储追求“面子”，可以根据通胀数据回落，减缓9月的加息力度；如果美联储追求“里子”，则仍应该保持快速加息。如果陷入以上的讨论，则对市场的研判陷入死胡同。毕竟美联储如何看待通胀，只有他自己知道，甚至美联储本身都可能还在争论中。 笔者的建言是，从利益的角度看美联储可能更有利于研判市场。在前几个月俄乌冲突的爆发和持续，中国疫情的间隔性爆发，都有利于国际资本流向美国。此时美联储适时加息，大幅促进资金回流美国，使得美国获得大量增量资金。 最近随着俄乌冲突趋于长期化的平淡，欧洲央行加息，中国疫情最艰难的时刻大概率已经过去，美联储此时大幅加息的“威力”将变小。最好的状况是美联储减缓加息力度，等待外部时局变化有利时，再大幅加息，这样才可以进一步促进国际资金回流美国一大波。 在资金回流美国的思路下，对美联储未来的加息路径，以及对汇市、股市行情的研判，也就呼之欲出了。美联储在9月或减缓加息幅度，这有利于股市资产的反弹，以及非美货币的向上。 货币篮子交易  

美国7月通胀率低于预期，CPI同比升幅从9.1%降至8.5%，缓解了继续大幅升息的压力，这对美元走势有何影响？立即查看富拓的专业分析

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