每日金融市场分析

前言：

现学现用栏目在每周五推出。最近20年，全世界有两个最为坚硬的泡沫：美国的股市，中国的楼市。美国股市现在已显黄码，中国楼市自去年开始就不断在排雷。

 

打脸之说

最近20年，全世界有两个最为坚硬的泡沫：美国的股市，中国的楼市。

这两个最坚硬的泡沫，每每被人看空，每每被打脸。打脸的原因并非是这两个市场就没跌过，而是一旦走跌，就会有救市政策出台。随后就是枯木逢春，触底反弹，甚至创出新高。

最近的一次是在2020年3月，坐标美国。

新冠疫情刚爆发，美国的股市出现了熔断式下跌。面对股灾，当时看空美股的投资者赚得盆满钵满。此后美联储迅速祭出“降息+无限量宽松”的货币政策，在货币政策支持下，美股迅速触底，并在随后再度创出历史新高。美股最终的走势，再度验证了“全球最坚硬的泡沫”。

美股空头在经历过一个月的胜利后，再度被市场嘲笑，胆敢看空美股！！

 

楼市的风险

中国楼市的风险自2021年下半年开始陆续爆发。国内房企龙头恒大出现了严重的债务兑付问题。今年6月份，又爆发了“烂尾楼风波”，造成了严重的社会影响；7月新开工、竣工和竣工面积同比分别为-45.4%，-44.3%，-36.0%。房地产作为第一大支柱产业，可谓是“坏消息”不断。

中央和地方政府却也在积极排雷。比如近日降低了5年期LPR利率15个基点。并即将推出的住建部、财政部、央行等多部门将联合出台措施，通过专项借款方式，初期规模达到2000亿元，为保交楼提供支撑。政策上在为房地产托底。在7月28日政治局会议中，明确提到“因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求。”

楼市的风险自2021年开始就在持续暴露，政府相应也在积极的调控。也就是楼市已经住院了，住院并不完全是坏事，有各种问题会得到及时的救治。各种问题会比较多，但出现系统性风险反而概率并不大。

 

股市的风险

在8月26日全球央行年会中，美联储主席鲍威尔发表的鹰派的讲话，他明确表示“虽然利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软会降低通胀，但也会给家庭和企业带来一些痛苦。这些都是降低通胀的不幸代价。然而，恢复价格稳定失败将意味着更大的痛苦。”

美联储继续发表鹰派态度，最受伤的是美股，可谓是双重打击。1）加息本身就利空于股市。2）加息同时伤害经济，再利空美股。美国第一、二季度GDP本来就已经负增长。如果经济再下行，那将进入到更坏境地。

所以我们在盘面上看到，在全球央行年会美联储主席鲍威尔讲话后，美股情绪迅速崩塌，道指下跌逾千点，并向下突破上升通道。

更值得警惕的是，基本面多重利空美股，相关风险并没有太多释放。也就是说，美股明明是风险密接者（黄码），但看起来很健康没有症状。实则随时可能转“红码”并出现病症。投资者要警惕最终风险会像山洪一样猛烈，类比2015年A股的股灾，2020年美股的股灾。

 

不得不爱

中国楼市，美国股市和整体宏观经济关系过于密切。一旦出问题甚至可能引发系统性风险，政府在制定宏观政策时不得不爱，不得不救。

美国有超过80%的家庭通过共同基金、401K计划投资美国股市，美股的涨跌与全美居民有着非常紧密的关系。美股的上涨，带来了美国居民资产负债表的改善，拉动消费，成为美国经济持续增长的重要因素。

再加上美国大量的上市公司发行了很多债券，这些债券又经过打包进行二次销售。很多公司通过回购拉高股价，以股票市值进行抵押贷款或再融资，一旦股市持续暴跌，大量公司市值缩水，融资功能缺失，就会造成资金流不畅，引发债务违约。

很遗憾的是，估值高企的美股，我们却并没看到美国政府/美联储方面做了什么相关的呵护动作。在9月-11月，白宫重心可能在中期选举上，美联储重心已经表明在抗通胀加息上。

美股的支撑是什么？在这个秋天，投资者要前瞻到美股的潜在风险。对美股的观点，以看空为主或更为实际。

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